翻開股票市場，2021年的蜂窩模組廠商絕對值得書寫。

首先是移遠通信與廣和通兩個廠商在“你追我趕”的爭奪市值的頭把交椅，其次就是涌現(xiàn)了一匹“黑馬”——美格智能。在2021年里，美格智能的股價從最低的15塊出頭漲到超過55塊，也就是說，如果有人成功抄底，今年能夠賺2倍多。

股價暴漲需要業(yè)績支撐，通過查看美格智能的財報，我們可以發(fā)現(xiàn)它的業(yè)績處于快速的爆發(fā)期。

在一季度，公司營業(yè)收入約2.6億，同比增長101.08%；公司凈利潤約1540萬，同比增長264.77%

在上半年，公司營業(yè)收入約7億，同比增長264.77%；公司凈利潤約4750萬，同比增長233.07%

在前3季度，公司營業(yè)收入約13.2億，同比增長91.69%；公司凈利潤約8000萬，同比增長545.46%。

業(yè)績可謂是漲勢迅猛，尤其是三季度報告中，公司的凈利潤增長幅度超過500%。雖然第四季度還沒結束，但根據(jù)蜂窩模組產(chǎn)業(yè)的行情慣例，第四季度是行業(yè)的旺季，第一季度是淡季，所以有前三個季度的底子，美格智能的年報表現(xiàn)依然值得期待。

業(yè)績的增長離不開行業(yè)的發(fā)展

移動物聯(lián)網(wǎng)在最近幾年步入了快速發(fā)展的通道。

在2020年上半年，工信部辦公廳印發(fā)了《關于深入推進移動物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展的通知》，在這份文件中提出到2020年底，實現(xiàn)移動物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達到12億。

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，截止到2021年9月底，全國移動物聯(lián)網(wǎng)終端用戶達到13.6億。

移動物聯(lián)網(wǎng)連接設備正在快速的增長也帶動了相關產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，其中蜂窩模組環(huán)節(jié)是受益程度最明顯的環(huán)節(jié)之一，在物聯(lián)網(wǎng)設備中，因為產(chǎn)品的靈活性與應用的碎片化，更加適合采用通信模組的方案來完成數(shù)據(jù)傳輸能力。

所以，移動物聯(lián)網(wǎng)的連接設備數(shù)量與蜂窩模組的數(shù)量是對應關系，甚至有些設備還需要多個模組來完成傳輸。

受益于移動物聯(lián)網(wǎng)對業(yè)績的貢獻，國內各主流的模組廠商最近幾年也紛紛上市。

行業(yè)風光的背后——內卷嚴重

蜂窩模組產(chǎn)業(yè)雖然看起來很風光，但是身處行業(yè)的人也都會有一個感受，那就是內卷嚴重，內卷表現(xiàn)在兩個方面，一個是產(chǎn)品的同質化；另外一個就是價格戰(zhàn)。

因為蜂窩模組廠商的產(chǎn)品會高度依賴上游芯片的供應，市場上主流的蜂窩芯片廠商就是高通、華為海思、MTK、紫光展銳、ASR、以及芯翼、移芯、智聯(lián)安等初創(chuàng)企業(yè)。

一款模組產(chǎn)品要是選定了某顆芯片，則性能也就基本定了，模組廠商發(fā)揮的空間也沒有多大。

所以，最近這些年，可以看到，只要有一個新的技術或者芯片出來，各大模組廠商都會在相近的時間節(jié)點，推出相應的模組產(chǎn)品，NB-IoT是如此，5G是如此、Cat.1同樣也是如此。

如果不能在產(chǎn)品性能上做出差異化的競爭，那就只能從另外一個維度進行競爭，那就是價格戰(zhàn)。

以NB-IoT模組為例，在2017年剛出來那會兒，模組的價格還要大幾十，2018年就降低到了20-30的水平，而目前已經(jīng)降到了10-20的水平。

價格戰(zhàn)也導致了蜂窩模組上市企業(yè)的毛利率在下降，目前蜂窩模組的毛利率在20%左右，不過目前階段因為需求量大，并且行業(yè)集中度高，所以企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

而一旦行業(yè)的增長停滯，則蜂窩模組行業(yè)必然會有一波洗牌。

凈利潤增長500%，美格智能做對了什么？

那么，美格智能業(yè)績?yōu)楹芜@么的“靚”呢。可以總結為以下三點：

1 更換賽道，精準把握行業(yè)發(fā)展的節(jié)點

在2017年的時候，占美格智能業(yè)績最大份額的是“精密組件”業(yè)務，比例為66.85%；2018年，這塊業(yè)績就只占28.17%，而2019年，這塊業(yè)務僅占7.10%，2020年，公司對該業(yè)務進行了剝離，公司也all in物聯(lián)網(wǎng)。

除了看好物聯(lián)網(wǎng)，公司入局物聯(lián)網(wǎng)的時間節(jié)點也把握的很好，因為起步比較晚，公司蜂窩模組產(chǎn)品從4G起步，因此，避免了2G產(chǎn)品價格戰(zhàn)的拖累，公司切入市場的時機正好。

2 產(chǎn)品的差異化競爭

美格智能作為蜂窩模組后起之秀，與行業(yè)其他玩家的差異化之一在于美格智能主打的產(chǎn)品是智能模組，智能模組是指帶有操作系統(tǒng)，AI等功能比較完善的產(chǎn)品，也比較早的涉及到開發(fā)板等半成品與終端硬件等成品解決方案，這樣的產(chǎn)品線更加靈活，貼合客戶的需求，客戶可以節(jié)省成本與研發(fā)周期。

3 深耕三大業(yè)務領域

重點應用領域的選擇也是一個差異化競爭的重要因素，美格智能重點突破的3個領域是智慧零售、車載產(chǎn)品、FWA。

智慧零售領域

中金企信統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2019年我國智能交易終端銷量為289.10萬臺，同比增長11.97%，自助交易終端銷量為10.7萬臺。預計到2023年，我國智能交易終端和自助交易終端年銷量將分別達到540.3萬臺和25萬臺。

資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

以美格智能下游的智能商用設備客戶商米科技為例，2020年，商米科技的智能移動設備在全球市場上出貨量達到142.8萬臺，占全球手持非金融設備市場的份額為61.8%；安卓智能臺式設備在全球市場上出貨量達到46.5萬臺，占全球安卓收銀機市場的份額為34.4%，商米科技在2018年、2019年、2020年的營業(yè)收入分別為9.66億元、16.44億元、21.84億元，復合年均增長率超過50%。

從智能零售終端設備市場良好的發(fā)展勢頭來看，其上游的蜂窩通信企業(yè)在智能零售領域也將大有可為。

智能網(wǎng)聯(lián)汽車領域

5G以及人工智能等技術的發(fā)展推動汽車產(chǎn)業(yè)朝著智能化、網(wǎng)聯(lián)化方向發(fā)展，汽車逐漸成為移動終端，車聯(lián)網(wǎng)賦能智慧汽車。車聯(lián)網(wǎng)是人、車、路及互聯(lián)網(wǎng)之間進行無線通訊和信息交換的蜂窩網(wǎng)絡，隨著汽車日漸普及，用車場景不斷豐富，汽車正在逐漸進化成為類似于手機的智能終端，車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)開始成為改善汽車座艙體驗的重要配置。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)：2020年中國車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模達到4330億元，2016-2020年車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模增速均超20%。

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

智能車載終端設備作為車聯(lián)網(wǎng)重要硬件，迎來高速增長，以德賽西威為例，德賽西威是汽車智能座艙領軍企業(yè)，2021年第一季度營業(yè)收入同比上年增長78.3%，第二季度營業(yè)收入增長57.25%，前三季度營業(yè)收入增長46.65%，達到63億元。

受益于網(wǎng)聯(lián)化滲透率快速提升及5G/C-V2X模組需求增加，預計全球2025年車載模組市場規(guī)模126億元，可想而知，蜂窩模組企業(yè)在智能車載市場的前景廣闊。

FWA（固定無線接入）領域

有數(shù)據(jù)顯示，從2015年到2018年，全球每年無線家庭寬帶接入的占比都在顯著提高，復合增長率達到44%。在5G 到來之后，F(xiàn)WA無線寬帶業(yè)務出現(xiàn)了高速增長趨勢，全球突破1億用戶。以CPE產(chǎn)品為例，據(jù)5G物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟提供的數(shù)據(jù)顯示，從2019年到2025年，全球5G CPE終端出貨量將從10萬臺遞增到1.2億臺，5G CPE的市場規(guī)模將在2025年達到600億元。

FWA市場復合年增長率為97.47％，給蜂窩模組企業(yè)帶來巨大發(fā)展機會。

寫在結尾

5G時代的到來，大大豐富了物聯(lián)網(wǎng)應用場景，5G智能模組將被廣泛應用于智能零售、車聯(lián)網(wǎng)、支付、VR、消費電子、醫(yī)療、工業(yè)等領域，這給蜂窩模組企業(yè)帶來巨大的市場機會。作為蜂窩模組企業(yè)來說，需要做的就是不斷打磨好自己的硬核技術，打好符合自己差異化的這張牌，企業(yè)的市場價值及投資價值將被廣泛看好。